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来源:华尔街见闻
野村证券的分析指出,特朗普政府有意通过减少政府支出和就业,引发一场“温和衰退” ,以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型,这些政策短期内或不可避免地带来经济动荡。
近期美国金融市场波动加剧,2月份美股主要指数全线下跌 ,国债收益率大幅下滑,加密货币遭遇血洗 。
同时,经济数据方面 ,宏观经济数据持续恶化,增长预期骤降,通胀压力却居高不下。
在这一背景下,市场开始逐渐意识到 ,特朗普2.0政策组合可能并非传统意义上的经济增长引擎,而是一个潜在的“增长拖累 ”。
野村证券的分析指出,特朗普政府有意通过减少政府支出和就业 ,以及加征关税政策,引发一场“温和衰退”,以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型 。
这一策略短期内可能加剧经济下行压力 ,但其长期目标是重塑美国经济的增长模式。
特朗普政策的结构性调整:从政府依赖转向私营驱动
野村证券的Charlie McElligott分析称,特朗普政府的政策核心在于打破美国经济对政府支出的长期依赖,推动私营部门成为增长的主导力量。
具体措施方面 ,我们在之前的文章也有所提及,包括大幅减支和裁员——如马斯克领导的美国政府效率部(DOGE)推动的百万级联邦裁员计划,以及加征关税等 。这些政策旨在重塑贸易格局 ,刺激私营部门活力。
McElligott表示:
“对于“市场现状”而言,这是非常危险的,
为了实现“重新私有化美国经济”这一长远目标,理论上来说 ,政府知道他们将不得不对政府支出和就业的“永动机 ”踩刹车,这必须打破一些僵局...
特别是通过假设的政府支出削减和联邦工作人员裁员,当然还有巨额关税”。
然而 ,短期内,这些政策短期内将不可避免地抑制经济增长,甚至可能引发衰退风险 。
McElligott认为 ,通过削减政府支出和就业,以及加征关税,可能带来通缩效应 ,进而推动利率下降和美元走弱,为私营部门增长铺平道路,激发企业活力。但这一转型需先熬过短期动荡。
2月份的市场走势清晰反映了对特朗普政策的担忧。当前 ,美国主要股指均跌破关键技术点位;meme股票月跌幅创去年4月以来新高;“Lagnificent 7”市值蒸发2.2万亿美元,跌至200日均线附近 。
债券市场同样动荡,2年期国债收益率跌破4.00%,且收益率曲线倒挂加剧 ,暗示政策失误或滞胀风险。
加密货币市场也普遍下挫。
就业与经济短期承压,“利雅得协议 ”提供缓冲?
特朗普政策的效应已初显 。
我们在之前的文章中提到,联邦裁员直接波及就业市场 ,华盛顿特区及周边地区首当其冲,失业救济申请激增,房地产市场活跃挂牌量同比增长25% ,房价下行压力加大。
美银分析师Michael Hartnett警告,华盛顿特区的经济衰退已初现端倪。
顶着“华尔街最准分析师”的头衔,Hartnett还警告称 ,美国政府正陷入衰退,并可能将整个美国经济拖入衰退 。
不过,Hartnett还提出了一个有趣的观点 ,即所谓的“利雅得协议”或许能为美国经济提供缓冲。
他预测,特朗普可能与OPEC+达成协议,通过增产原油换取政策支持,缓解通胀压力。
若协议达成 ,布伦特原油价格或跌破70美元,可能为特朗普的降通胀目标提供助力 。但这一假设的不确定性仍高,市场需密切关注政策落地情况。
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