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本周多位美联储理事表示，考虑到目前的通胀水平
，在未来一段时间保持限制性利率是有道理的。特朗普政府政策所带来的不确定性需进一步观察 。

利率或将在未来一段时间内保持限制性

当地时间2月27日，费城联储主席哈克（Patrick Harker）在一场活动演讲中表示 ，他支持将利率继续维持在当前的4.25%-4.5%区间
，这一利率将帮助通胀回到美联储2%的目标，同时不会伤害就业市场或整体经济
。

“政策利率仍保持着足够的限制性 ，可以在很长一段时间内给予通胀下行压力
，这是我们需要的。同时，（这一利率）不会对其他经济产生负面影响 。”哈克认为 ，劳动力市场正在减速（decelerating）
，不过所创造的就业机会仍在稳步增长；经济（增速）放缓，但经济仍在增长
。

哈克认为 ，最近的通胀数据显示
，朝着美联储2%目标进展的速度正在放缓，且崎岖不平。不过 ，他对降息所采取的谨慎态度来源于对所有数据的考量，而不仅仅是某个月的报告 。

同日
，克里兰夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在一场活动演讲中表示，鉴于就业市场的健康 ，以及缓解通胀压力过程的放缓与不平衡
，对货币政策的评估可以保持一定的耐心，这可能意味着在一段时间内保持利率稳定
。

“我们已经取得了良好的进展 ，但2%的通胀还未出现。 ”哈马克表示
，虽然有足够的理由预计，通胀将在中期内逐步下降至2% ，但这还远不是确定（事项）
，通胀上行的风险比比皆是 。

堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）在一场会议演讲中表示，鉴于通胀刚刚达到一定的高点 ，现在不是放松警惕的时候
。某些推高通胀预期的因素可能是一次性且短暂的
，但从近期的经验看，他不愿意冒任何风险。

施密德表示 ，结合他与其所在地区联系人的讨论，以及近期的数据
，他认为不确定性可能会对增长造成压力，美联储可能不得不平衡通胀风险和增长担忧 。一旦通胀嵌入（embedded）预期 ，克服它将变得非常困难。

当地时间2月26日
，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一场会议上表示，就业任务正在实现 ，现在需要完成的任务是实现物价稳定
，使其在掌控之内
。为此，需要采取限制性措施。

当地时间2月25日 ，里士满联储主席巴尔金（Tom Barkin）在一场演讲中表示
，在对通胀回到2%的目标更有信心之前，保持一定的限制性是有道理的 。

芝商所CME Group的数据显示 ，截至发稿
，市场预计美联储3月维持当前利率不变的可能性为94.5%，下调25个基点的可能性为5.5%；预计美联储2025年降息25个基点的可能性为17.7% ，降息50个基点的可能性为31.6%
。

美国劳工统计局2月12日发布的数据显示，美国1月CPI同比上涨3%
，高于市场预期的2.9%，前值为2.9%；核心CPI同比上涨3.3% ，高于市场预期的3.1%
，前值为3.2%。环比看，美国1月CPI上涨0.5% ，高于市场预期的0.3%
，前值为0.4%；核心CPI上涨0.4%，高于市场预期的0.3% ，前值为0.2% 。1月PCE数据将于当地时间2月28日公布
。

政策不确定性所带来的影响需进一步观察

巴尔金表示
，美联储面临的挑战是，华盛顿政策的变化将如何影响经济 ，地缘政治冲突
，以及自然灾害所带来的许多不确定性。根据分析，特朗普首个任期内的关税政策使美国通胀上升了约30个基点 ，但政策制定者不确定这次的通胀经历是否会加剧或缓解这种影响 。巴尔金质疑，企业是否会更愿意把成本转嫁给消费者
，或是消费者将抵制进一步的价格上涨
。

巴尔金还指出了围绕在放松管制
、税收、支出，以及移民（政策）变化周围的不确定性 ，以及所有这些可能给劳动力带来的影响。他表示
，这种不确定性将如何发展，以及经济如何应对还有待观察 。

哈克表示 ，华盛顿和全世界的政策变化正在给通胀带来不确定性
。

当地时间2月24日
，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在接受采访时表示，美联储正处于“观望模式
” ，需要在更清楚地了解特朗普政府的关税 、移民
、减税、政府开支削减 、联邦裁员等新政策对整体经济的影响后才能采取行动。

本周美国总统特朗普表示将对多个国家及地区加征关税 。据央视新闻报道
，特朗普26日说，美方已决定对欧盟征收25%关税 ，并将“很快”宣布。

当地时间2月27日
，特朗普在社交媒体平台上表示，对墨西哥和加拿大的关税措施仍将于3月4日实施
。此前 ，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥
、加拿大两国的商品加征25%的关税
，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。

同日，美方威胁将于3月4日起以芬太尼为由对中国输美产品再加征10%关税 。2月28日 ，中国商务部回应称
，中国是世界上禁毒政策最严格、执行最彻底的国家之一，积极与包括美国在内的世界各国开展禁毒国际合作
。美方却始终无视客观事实 ，此前以芬太尼等为由对中国加征10%关税
，这次又威胁再次加征关税。这种行为纯属“甩锅推责 ”，无益于解决自身问题 ，还会加剧美国企业和消费者负担
，并破坏全球产业链稳定 。中方希望美方不要一错再错，尽快回到通过平等对话妥善解决分歧的正确轨道
。如果美方一意孤行 ，中方将采取一切必要反制措施
，捍卫自身合法权益。