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【央视新闻客户端
21世纪经济报道见习记者杨娜娜 上海报道
2004年初,千禧年的钟声尚未远去 ,上证50指数以蓝筹之姿初登历史舞台 。彼时鲜有人能预见,华夏上证50ETF将在日后点燃中国ETF市场的浩瀚原野。
21年风雨路,华夏基金始终以先行者的姿态,将ETF的种子深植于这片大地。从首只ETF“天时地利人和皆不占”的艰难启程 ,到94只产品、6500亿规模、1000万投资者的普惠之舟,这条路上镌刻的不仅是数字的跃迁,更是一个时代对金融民主化的执着求索 。
回望2004年 ,上证50ETF穿越了低迷如寒潮的市场,在交易所与券商的托举下,让54亿元的资金洪流冲破犹疑 ,为中国资本市场注入第一股指数化投资的活水。
这是一段关于“洞见”的故事。当封闭式基金折价的阴影笼罩市场时,华夏基金已眺望到海外机构投资者对ETF的青睐;当行业困于单一产品时,华夏基金率先将中小盘 、跨境、科技主题的基因注入ETF血脉 。从恒生ETF到科创50ETF ,华夏基金的每一步都踩在时代转型的鼓点上。
如今华夏基金的ETF版图已经星罗棋布。华夏沪深300ETF以1600亿规模筑起价值投资的基石,恒生科技ETF用近七成的复购率诉说跨境投资的热情,“红色火箭”小程序更是将投顾服务织就成一张精细化运营的密网。
辉煌背后仍有未来发展的不确定性 。当规模领先地位被步步紧逼 ,迷你基金暗藏管理挑战,这恰似中国ETF市场的缩影:规模狂飙后,需要一场从“量 ”到“质”的觉醒。
当华夏基金总经理李一梅描绘“主动管理赋能产品创设”“重持营 ”“投顾+ETF生态圈”的蓝图时,我们看到的不仅是一家企业的进化 ,更是一个行业从工具提供者向财富陪伴者的蜕变。
中国第一只ETF的发芽
1998年4月,华夏基金作为证监会首批试点公司应运而生 。次年,其第二只产品华夏兴和便部分尝试用指数优化的方式运作 ,为后来第一只ETF的诞生埋下了火种。
2004年1月2日,上交所发布上证50指数(指数起始点实际为2003年12月31日,起始基础点位为1000点) ,由沪市A股中规模较大、流动性较好的50只股票组成。当时的华夏基金在综合考虑这只蓝筹股指数的代表性 、风险控制优势以及市场流动性等多方面因素后,决定就其进行ETF产品开发 。
同月,第一个“国九条”颁布 ,明确提出要扩大直接融资,鼓励合规资金入市。
2004年12月30日,中国首只ETF产品——华夏上证50ETF成立。
华夏基金总经理助理、数量投资部行政负责人张弘弢 ,早在1999年就已经加入华夏基金 。他曾回忆,在2002年时华夏基金就已经着手研究ETF产品。当时市场上封闭式基金很多,常年处于高折价状态,而ETF作为可交易基金 ,不仅可以丰富交易所的场内工具产品线,还可以解决封闭式基金的低流动性和高折价问题。
“另一方面,在国内公募行业发展之初 ,我们发现海外ETF的投资者中,机构投资者占比很高,无论是保险、QFII还是私募 ,都有对应的配置和交易需求 。 ”他表示。
但在当时的市场中发行一只ETF并非易事。李一梅曾在采访中感慨,“天时地利人和一样不占”。
她解释,天时方面 ,当时市场持续低迷,新基金发行艰难;地利方面,当时还没有成熟的ETF销售渠道;人和方面 ,彼时投资者理解和接受ETF的成本也很高,就算是专业投资者对ETF也是知之甚少 。“都说名字里有数字或字母的基金产品难卖,上证50ETF既有数字又有字母,更是难上加难”。
不过 ,这只开拓性的产品在交易所和证券公司的支持下,最终以54亿元冲破寒流(募集目标为超50亿元),并于2005年2月23日正式上市。
据Wind数据统计 ,截至2025年3月13日,华夏上证50ETF的流通规模已经超过1400亿元,成立20年以来的年化回报为7.78% ,2022年至2024年三年的年度收益率分别为-17.68%、-9.26% 、18.21% 。
华夏上证50ETF的推出,为中国基金市场带来了全新的投资理念与工具,让投资者能够便捷地对上证50指数所涵盖的优质蓝筹股进行更为便捷、成本更低的投资 ,也为后续ETF市场的产品丰富发展打下了基石。
拓荒者的多元布局
除了这只划时代的ETF,作为ETF领域的开拓者,华夏基金还有很多ETF产品走在行业前列。包括中小盘股ETF、跨境ETF 、境内行业系列ETF等多个类别的创新产品 ,都由华夏基金率先推出 。
而且,华夏基金的产品线全面覆盖核心宽基、热点行业/主题、境内外市场(包含港股 、美国和日本市场)、策略指数、商品等丰富类型。通过在指数产品的布局 、运营、营销、投顾等方面的综合赋能,华夏基金也持续在规模上保持领先优势。
2006年,国内首只中小盘ETF——华夏中小板ETF推出 ,为投资者投资中小板股票提供了良好的工具型产品 。
2012年,华夏基金推出首只跨境ETF——华夏恒生ETF,让国内投资者能够投资香港市场的优质企业。此后又陆续推出港股通ETF等产品 ,不断拓展投资者的跨境投资视野。在全球经济一体化背景下,跨境ETF产品为投资者分散投资风险 、分享全球经济发展成果提供了有力支持 。
随着国内经济结构调整与产业升级,不同行业和主题投资的机会不断涌现 ,华夏基金又敏锐地推出一系列行业主题ETF。2013年,华夏基金率先推出五只行业主题ETF,5只行业ETF分别跟踪上证金融、上证医药、上证消费、上证材料和上证能源5个指数。其中华夏上证能源ETF和华夏上证原材料ETF因为规模过小 ,2016年3月被迫清盘。
李一梅曾在2024年谈及,“现在看新材料ETF是很有投资价值的产品,(当时它)却很遗憾地倒在了黎明前 。后来我们积极与监管沟通 ,强调ETF作为工具的特殊属性,并提议在不增加投资人额外费用的前提下,由公司自身承担部分费用,保留这些‘火种’”。
2020年9月 ,由华夏基金 、华泰柏瑞基金、易方达基金和工银瑞信基金发起的首批4只科创50ETF开卖当天全部突破50亿元募集上限,总认购规模近千亿元。其中,华夏科创50ETF更是开售仅半小时就被“抢购一空” ,最终认购规模超过400亿元,是四家基金公司中最为火爆的一家 。
华夏科创50ETF的起购金额为1000元,自那以后 ,原先被科创板50万元资金门槛“排除 ”在外的投资者,有了新的科创板指数投资工具。
千万ETF投资者造就的6500亿巨头
作为中国第一只ETF的管理人,华夏基金目前也是业内ETF产品管理数量最多、规模最大的基金管理人 ,市场占比超过17%。
据Wind数据统计,截至2024年末,华夏基金旗下管理的基金共计886只 ,其中ETF基金共有94只,占比超过10%;基金管理总规模超过18900亿元,其中ETF的总规模超过6500亿元,ETF规模占比超过34% 。截至3月13日 ,其股票型ETF规模占基金总规模的比例接近30%。
目前华夏基金旗下规模最大的ETF为华夏沪深300ETF,规模超过1600亿元,自去年以来通过申赎净流入的规模超过1000亿元。这只ETF于2013年1月16日上市 ,截至3月13日,成立12年多以来的年化收益率为6.02% 。
从上图中可以看到,华夏基金旗下规模超过1000亿元的ETF共有2只 ,除了华夏沪深300ETF,还有一只就是华夏上证50ETF。
截至3月13日,全市场规模超过1000亿元的ETF仅有5只(另外三只分别是华泰柏瑞基金 、易方达基金、嘉实基金旗下的沪深300ETF) ,也就是说,仅华夏基金一家就管理了其中的2只。
华夏基金ETF管理规模变动
从规模变动来看,华夏基金ETF规模在2024年三季度增加了2000多亿元 ,其中仅2024年9月份的增长就超过1500亿元 。
据2024年华夏基金推出的《指数基金投资者洞察报告》统计,截至2024年一季度,华夏基金ETF的投资者人数超过1000万,其中超35%的投资者年龄在50岁以上 ,绝大多数投资者持有华夏基金ETF的数量在3只以内。
宽基ETF则是华夏基金投资者的入门之选。其中,上证50ETF以及科创50ETF较受投资者青睐。而在细分市场,芯片、新能源 、食品饮料等热门领域ETF ,是华夏基金投资者初次布局的焦点 。
投资者首次购买人数前十的华夏基金ETF
从复购情况来看,截至2024年一季度,华夏基金旗下的ETF复购率达60.8%。其中 ,投资港股的ETF复购率遥遥领先,复购率接近7成,如恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF等。
华夏基金旗下港股类ETF复购率领先
从投资者持有华夏基金ETF的类型来看 ,超过78%的人选择了股票型ETF,这部分投资者中有66.8%的人主要投资了宽基A股ETF 。与此同时,投资跨境ETF和商品型ETF的投资者则分别偏好港股ETF和非黄金商品ETF(即豆粕等非黄金商品ETF)。
华夏基金各类ETF蓬勃发展 ,个人投资者参与度大幅提升
2024年11月7日,华夏基金在“一年一度指数大会”上特别介绍了其研发的集成指数和ETF分析的投资工具——红色火箭小程序。
华夏基金互联网金融总监栾天昊介绍,红色火箭从宏观、微观 、技术层面出发对指数进行拆解,并且开放给全行业 ,希望通过搭建行业生态,助力理财规划师们服务好市场上更多的指数投资者 。
打开其小程序界面可以看到,红色火箭有指数浏览器、指数对比、热股选指数 、焦点看盘等功能。在其“社区”板块中 ,包括国金证券、光大证券等不少证券公司的媒体号已经入驻。
对ETF业务的最早布局和精细化运营,离不开华夏基金背后强大投研团队的支持 。
早在2005年华夏基金就成立了数量投资部,是业内最早成立的独立数量投资团队之一 ,目前该团队由超过30名具有多年经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成。
华夏基金还自主研发了一套先进的指数投资系统。该系统将ETF的日常投资管理纳入其中,通过模型和算法实现精准的投资决策与交易执行 。同时,借助系统运作 ,能够对产品绩效进行准确归因,及时发现投资过程中的问题并加以优化,有效提高基金运作效率 ,降低运营风险。
万亿赛道上的迷雾与新生
当然,作为“ETF第一大厂”的华夏基金也面临不小的挑战。据Wind数据统计,截至3月13日,只有华夏基金和易方达基金的ETF规模超过6100亿元 ,跟第三名的华泰柏瑞基金(4500多亿元)拉开了断层式的距离。但是自去年以来,易方达基金的ETF规模增长比华夏基金足足多出了1000亿元 。
今年以来,华夏基金的ETF通过申赎净流出的规模超过436亿元 ,是全市场净流出规模最多的基金公司。这也让华夏基金的ETF整体规模自年初以来损失超过91亿元,而规模排在第二名的易方达基金不仅没有流失,整体还增加了91亿元。
华夏基金旗下今年以来通过申赎净流出规模最多的两只ETF ,分别是华夏上证科创板50ETF和华夏恒生互联网科技业ETF,因净申赎流失的规模分别有184.95亿元、102.69亿元 。
截至3月13日,华夏上证科创板50ETF成立4年多以来 ,收益依然亏损21.83%;而成立于2021年1月26日的华夏恒生互联网科技业ETF,成立4年以来的亏损高达47.41%。
另外,华夏基金旗下的ETF数量虽然排在全市场第一 ,但存在大量迷你ETF。目前已经上市的ETF中,有接近三分之一(共30只)的ETF规模不到1亿元,有接近三分之二(共63只)的ETF规模不到10亿元 。
未来华夏基金的ETF将如何发展?
李一梅在前述“一年一度指数大会 ”上表示,华夏基金这些年构建了以投资者为中心的“研究+服务+策略”的指数投资能力体系。
一在指数研究体系上 ,以26年所积累的主动投研能力为核心,希望能更好地发现、定义和创设资产,把蕴含在主动管理之中的超额收益能力 ,以更透明 、更简单易懂的方式呈现给投资者。
二是构建了多部门协同、体系化、全天候 、覆盖各类投资者的指数服务体系 。
三是在“ETF+投顾”日益成为财富管理主流模式的大背景下,基于公司多资产研究积累开发了多种“投顾化 ”的指数投资策略,跳出以单个产品为单位的服务模式 ,改为以组合和策略为单位的服务模式。
这个体系便是沿着李一梅对未来ETF市场发展的设想而规划的。在她看来,ETF在中国已经从相对粗放的发展阶段进入高质量发展阶段,未来将呈现出三大趋势 。
第一 ,主动管理赋能产品创设。她表示,在美国,即便在行业主题上是类似的方向 ,管理人也会倾向于使用不同指数公司的指数或采用主动管理形式。一些基金管理人即便在宽基上无法与行业巨头竞争,也会专注因子投资、杠杆反向、结构化收益策略以及多资产另类策略等,这些管理人都能在市场中建立自己的ETF生态圈。
第二,竞争从产品创设延伸至产品运营 。在ETF品类逐步健全的趋势下 ,“重首发 、轻持营”的策略已经行不通,未来市场各方投入资源、开展ETF持续营销的势头会越来越猛烈。
第三,从单只产品到组合化、策略化的综合解决方案。未来ETF的竞争更重要的是打造基于不同场景的ETF投资解决方案 ,“投顾+ETF”的生态模式尤其值得关注 。
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