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　　中国资产的目标价，又被密集上调！

　　美股 、日股等外围市场近日出现大幅杀跌 ，但A股及港股却走出了相对独立的行情
，AI
、半导体、汽车等板块均有不错表现 。在此背景下，又有不少中国公司的目标价被上调
。

　　其中 ，大和证券将阿里巴巴港股目标价从165港元/股上调至175港元/股
，里昂将京东健康目标价从40港元/股上调至45港元/股，汇丰将小米集团目标价从49.90港元/股上调至65.60港元/股。此外 ，花旗上调了瑞声科技 、舜宇光学的目标价，高盛上调了中金公司、中信证券
、广发证券的目标价 。

　　瑞银证券中国策略分析师孟磊表示
，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续 ，沪深300指数的涨幅料将远高于6%。荷宝投资管理中国区投资主管鲁捷表示
，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低 ，继续看好中国股票
。

　　大行密集上调中国资产目标价

　　3月7日
，大和证券最新发布的研报指出，阿里巴巴相对于同业更高的资本开支 ，将使其在未来数年内在云端业务中获得市场份额
，并继续推动其云端业务的重新评级。大和表示，考虑到云端收入增长及交叉销售机会 ，因此将阿里2025至2027财年每股盈利预测上调1%至3%
，重申该股的“买入”评级，并将阿里巴巴港股目标价由165港元/股上调至175港元/股 。

　　大和证券称 ，春节期间中国人工智能平台DeepSeek取得突破后，人工智慧推理需求急增已导致云端供应短缺
。由于阿里透过积极的资本开支投资建立云端运算容量
，故认为阿里最有能力成为云端运算市场的领导者，并从公有云消费的大幅增长中受益。因此 ，该行将阿里2026财年的云端收入按年增长预测上调至20%
，资本开支预测上调至1260亿元，至于2027财年的资本开支预测上调至1390亿元 。

　　大和证券还上调了京东集团的目标价
。大和指出 ，在京东零售带动下
，京东集团去年第四季业绩的正面惊喜是好过预期的营收和经调整利润。该行相信京东零售在上半年的营收势头仍将强劲，并有可能上修盈利 。在考虑到更快的收入增长后 ，大和将京东2025年和2026年每股盈利预测上调7%至12%
，重申“买入 ”评级，并将目标价由204港元上调至216港元
。

　　瑞银也上调了京东集团的目标价。该行表示 ，京东集团上季业绩超过预期
，收入按年增长13%，经调整经营利润及净利润均增长34% ，分别较市场普遍预期高9%、10% 、19%，认为集团发展前景乐观
，电子产品和家电销售强劲增长势头预期将在2025年延续 。瑞银继续列京东集团为中国互联网首选股，将目标价从250港元/股上调至261港元/股 ，重申“买入
”评级
，今明两年每股盈利预测上调4%至5%
。

　　汇丰环球研究上调小米集团目标价31.5%，从49.9港元/股上调至65.6港元/股 ，评级为“买入”。该行预测
，小米SU7 Ultra今年销量可达3万辆，估计毛利率达30% 。而部分SU7 Max客户也可能改为预订SU7 Ultra ，令销量有上升空间。

　　花旗则上调了瑞声科技
、舜宇光学科技的目标价
。花旗预期
，截至2027年全球车载摄像模块未来三年年均复合增长率将达16%，受惠全球新能源汽车普及率上升以及智能汽车的渗透程度。该行预计瑞声科技2025年至2027年光学业务分别增长21%、12% 、6% ，同时将2024年至2026年的每股盈测上调4%
、8%、11%
，对其目标价由46港元/股上调至53.1港元/股，维持“买入 ”评级 。该行同时上调舜宇光学科技今明两年每股盈利预测11%及9% ，并预计该公司2027年每股盈利为4.76元，将其目标价由77港元/股上调至102港元/股
，维持“买入
”评级
。

　　里昂上调了京东健康的目标价。该行发表研究报告指出，京东健康去年下半年业绩符合预期 ，当中收入按年升12.9%
，经调整Ebit增27% 。里昂预计京东健康今年收入将按年增长15%
。基于预期集团中至长期收入较为理想，该行将其目标价由40港元/股上调至45港元/股 ，重申“跑赢大市”评级。

　　日前
，高盛上调了中金公司 、中信证券
、广发证券的目标价 。高盛最新研报指出，在去年9月底的中央政策刺激后五个月 ，A股日均成交量（ADTV）急增至1.9万亿元
，交易量呈现强劲的上升势头，主要由于人工智能主题推动的资本流入和成交量增加；ETF持续激增提升市场交易量
。因此 ，该行将今年全年ADTV的按年增长预测由15%上调至22%
，并指出券商的多条业务线亦将从中受益。

　　高盛对中金公司的目标价从14.68港元/股上调至16.47港元/股，维持“买入
”评级；将中信证券的目标价从18.34港元/股上调至20.68港元/股 ，将广发证券的目标价从9.93港元/股上调至11.18港元/股 。

　　机构：市场估值仍偏低，看好中国股票

　　荷宝投资管理（Robeco）中国区投资主管鲁捷表示
，中国最新增长目标维持在5%左右，属于相对积极的目标
。整体而言 ，荷宝投资管理相信
，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低 ，继续看好中国股票
，并保持发铃策略，即平衡配置周期性价值股和长期结构性增长股。

　　荷宝投资管理指出 ，DeepSeek以低开发成本
，令市场对中国国际竞争力和持续创新能力的信心大幅提升，带动中国人工智能相关股票重估 ，并进一步推动整体科技板块反弹
，而此前该板块已因企业盈利预期上调而开始回暖 。尽管受到美国的制裁和限制，中国仍有望取得技术突破。中国可充分发挥自身优势 ，包括快速采用新技术、庞大的本土市场以及无与伦比的制造能力
。

　　瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%
，若A股涨势持续，沪深300指数增幅料将远高于6%。海外资金正在进一步加仓中国 ，因美国股市波动且中国在新兴市场中唯一拥有高质量人工智能大模型 。长线资金的进入有助于平滑A股市场波动
，今年A股料将处于低波动稳定状态
。

　　孟磊预计2025年保险资金 、公募基金
、社保基金分别为A股市场带来1万亿元、5900亿元及1200亿元的净流入。A股成交量跃升有利于中小盘股，看好A股中小盘股及成长股 。

　　今年中国科技巨头股的市值上涨了4390亿美元 ，许多投资者表示
，中国科技巨头的这一优异表现还有延续空间
。包括阿里巴巴和腾讯控股在内的中国七大科技股被法国兴业银行称为“七大巨头”——今年上涨了40%以上。

　　相比之下，美国科技股“七巨头 ”指数下跌了约10% ，其大幅回调也使纳斯达克100指数跌至修正的边缘 。彭博社指出
，这是华尔街很少有人预见到的命运的急剧逆转
。今年早些时候，纳斯达克指数再创纪录 ，但几乎在一夜之间
，DeepSeek颠覆了中国需要数年时间才能赶上美国AI霸主地位的看法。从那时起，中国科技股一直在上涨 ，甚至促使长期怀疑论者也变得乐观 。

　　银河证券表示，政府工作报告延续了中央经济工作会议对资本市场的政策基调
，强调资本市场的内生稳定性与资金生态的持续优化
。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出 ，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。在国内经济新旧动能转换的背景下
，A股市场迎来结构性估值重塑机会 。随着投融资综合改革深化，中长期资金加速入市 ，市场运行趋于稳定
，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动
。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。