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　　2月25日，纳斯达克中国金龙指数单日暴跌逾5%的行情引发了市场震动 ，叠加恒生科技指数跳空低开4%
，中国科技股的“过山车
”走势再度成为投资者热议焦点。

　　因此，本期《股债怎么配》将通过三组关键问答 ，拆解本轮行情剧烈波动的内在逻辑
，并与你探寻AI技术革命下普通投资者可把握的机遇 。

　　1．近期港股走势如何？

　　回顾来看，可以发现恒生科技 、中概互联网
、纳斯达克中国金龙指数（在美股上市的一系列中国著名公司 ，包含许多互联网、科技和制造业巨头）虽然在不同的市场上市交易，但大体的走势非常接近
，且在今年以来的行情大致可以划分为3个阶段（下图）：

　　阶段1：1月14日前，主要呈现为震荡下跌
。

　　阶段2：1月14日-2月24日 ，在DeepSeek催化下强势上涨
，超出去年10月初的高点，部分互联网巨头单日涨幅超过10%（港股和美股没有单日涨跌幅限制）。

　　阶段3：2月25日-？ ，几个指数跳空低开
，引发了市场关注 。

　　纳斯达克中国金龙指数2月24日跳空低开，2月25日凌晨收盘时单日跌幅达到了5.24% ，部分之前涨势较高的互联网龙头公司也出现了10%以上的跌幅；而当天港股的走势也相对偏弱
，虽然恒生科技指数一度在11点后强势翻红，但尾盘逐渐回落 ，最终收跌1.65%
，后续不确定性大大增加。

　　对于这样前一日大涨 、后一日大跌的行情，正如我们在标题中所说的 ，就像“过山车”一样让人惊心动魄
。

　　2．为什么会出现“过山车 ”行情？

　　“上山
”的原因，其实我们在上周的文章中已经有比较详细的分析《恒生科技年内涨超30%
，这波“流量”对A股影响几何？》。

　　总而言之，最核心的因素是DeepSeek发布后 ，向全世界“秀了肌肉 ”
，告诉了各国投资者中国在AI前沿领域优秀的科研能力，开启了一波“重估
”行情 。而这段时间的资金流数据也显示 ，外资和大陆投资者增加了对于港股的投入
。

　　那为什么2月25日会突然出现“过山车”行情呢？我们认为最主要的原因或来自于上周末特朗普最新采取的、针对中国的一系列制裁措施。

　　- 特朗普在2月21日签署一项国家安全备忘录
，指示美国外国投资委员会（CFIUS）限制中国在战略领域的投资 。

　　这份命令中提到，美国将制定新规则 ，“以遏制中国等外国对手对美国资本
、技术和知识的利用
，确保只允许那些符合美国利益的投资 ”
。此外，针对美国在敏感技术领域对中国的投资 ，包括半导体、人工智能（AI） 、量子
、生物技术、航空航天在内
，特朗普政府将考虑实施新的或更广泛的限制。该限制可能会扩大拜登政府2023年发布的一项行政命令，禁止美国对中国某些敏感技术的投资 。

　　虽然短期对市场的实质性影响相对有限 ，但对于一些长线外资资金可能需要考虑更多的地缘风险因素 、投资法律成本等问题，对于“加仓中国
”的A计划或采取更审慎的决策态度
，继而影响后续增量资金
。

　　- 美国政府要求墨西哥政府对中国加关税。

　　目前中国对墨西哥有较高的贸易顺差，增加关税预计会对中国出口形成一定影响 。而且 ，特朗普政府这种“要求别国政府对中国加关税”的手段
，也是之前大家没有预料到的
。

　　不过根据2月25日的日内走势，虽然港股和A股都呈现低开 ，其中之前涨幅最多的恒生科技跳空低开了4.12%
，但后续恒生科技指数
、科创50、北证50等指数都在11点后强势翻红，体现出了比较强的正面情绪。

　　3．如何在波动的AI浪潮里 ，把握机会？

　　在一个交流会里
，有人问过巴菲特类似的问题：在瞬息万变的世界里，您对于我们有什么长久的建议？而巴菲特的回答大意是：不论世界怎么变 ，投资自己
，始终是一个很好的选择 。

　　对应到我们现在的情况，市场情绪的大幅变动 、特朗普政府呈现出空前的政策不确定性
、中国经济数据的反复变动、AI技术的快速迭代和高度竞争等等因素叠加 ，使得目前的市场变得非常难以把握，恒指波幅指数（衡量恒生指数的波动率）也达到了2024年12月后的高点。

　　在这里
，我们也想和大家分享一条建议：

　　在AI技术重塑世界的浪潮中，投资并非唯一的入场券；与其旁观 ，不如亲手驾驭工具
，成为这场变革的参与者——亲自学习各种AI工具，“以身入局 ”掌握未来的生产力
。

　　例如 ，不妨试着从手机应用商店下载一些最近火爆的AI助手：DeepSeek 、豆包
、元宝、Kimi等。它们目前都是免费的
，而且使用起来就像和朋友对话一样简单 、自然 。像是高效写文案、整理和总结网络链接和文件资料
、根据要求生成图片和视频、帮助零基础编程者迅速写出可以运行的电脑程序代码等等都是非常高效的功能
。

　　在AI的辅助下，没有学过计算机课程的人也可以编写出属于自己的第一条可以运行的电脑程序 ，没有深度专业知识的人也能读懂行业报告
，不会剪辑的人也可以制作出自己的短视频，这些体验的价值 ，或许是“投资赚钱
”无法带来的。

　　所以
，如果要问如何在波动巨大的AI浪潮里，把握机会？我们想说 ，与其等待风口，不如加入造风者队伍的一员 。

　　4．本次发车信号

　　近期市场变化较快
，综合估值 、基本面等指标，本次我们采取0.5倍发车 ，大家可以根据之前自己设置的“每份投入金额”来调整跟投情况
。

　　5．关于广发指数宝和广发债券宝

　　广发指数宝是一个主要投资于广发基金所管理的权益类指数基金的投顾组合。通过市场风格
、行业板块等结构性机会的挖掘与基金品种遴选
，力争获取权益市场长期收益 。

　　注：本基金投资组合策略风险等级为R3，风险等级依据组合策略整体风险特征评定 ，组合策略内可能存在风险等级高于组合策略风险等级的基金产品
。适合投资客户类型：C3-稳健型、C4-稳健偏进取型 、C5-进取型

　　广发债券宝是一个主要投资于广发基金所管理的债券基金的投顾组合。通过分散配置不同久期
、不同类型的债券基金
，力求获得中长期稳健的投资收益 。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型 、稳健偏进取型
、进取型客户 ，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品
。市场有风险
，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信 、谨慎勤勉
、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利 ，也不保证最低收益
，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担 。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现 ，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　每次发车，我们还将通过专属陪伴文章
，为你解读最近的市场变化、行业趋势 、买卖理由以及投资逻辑，帮你更清晰地理解每笔投资的动向 ，提升陪伴感。

　　（本文来源：广发基金投顾团队）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信
、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务
，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益
。投资者参与基金投顾业务 ，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异 。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩
，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证
。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段 ，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件
，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略 ，投资须谨慎 。